Деловой мир после мирового финансового кризиса стал более пристально присматриваться к исламским финансовым инструментам, так как исламский мир негативным последствиям кризиса подвергся меньше остальных. Наверное, пришло время и нам вспомнить о нашей принадлежности к исламскому миру и начать активно использовать в Азербайджане принципы исламских финансовых институтов.
Отметим, что в последнее время в Азербайджане интерес к ведению бизнеса по законам шариата заметно возрос. И это не случайно, ведь и сами представители исламских финансовых учреждений потянулись в Азербайджан. На сегодня Исламский банк развития кредитует проекты в Азербайджане по строительству тепловой электростанции Cenub, автодорог Уджар — Евлах, предоставил грант на подготовку технико-экономического обоснования проекта реконструкции Миль-Карабахского водного коллектора и т.д.
Но нас, конечно, в большей степени интересует использование исламских финансовых инструментов в работе с частным сектором, а не только с правительством.
Исламская корпорация развития частного сектора (ICD — входит в группу Исламского банка развития) пока находится в поисках новых сегментов сотрудничества в Азербайджане. ICD планирует исследовать возможности сотрудничества в Азербайджане, в связи с чем ожидается визит в Баку миссии ICD, сказал представитель ИБР в Азербайджане Тамерлан Тагиев.
«Визит ожидается по итогам турне по странам Центральной Азии», — сказал Тагиев. До сих пор корпорация инвестировала в экономику Азербайджана порядка 60 млн. долларов. За время деятельности в Азербайджане ICD наладила работу с восемью банками, предоставив кредиты Международному банку Азербайджана, Rabita Bank, UniBank, Standard Bank, Turan Bank и т.д. Помимо этого, корпорация инвестировала средства через свои дочерние компании: Caspian International Investment Company (CIIC), лизинговую компанию Ansar Leasing (5 млн. манатов).
Из объявленного объема капитала инвестиционной компании в 70 млн. долларов на сегодня оплата произведена на 23 млн. манатов. Из них 17 млн. манатов приходится на долю зарубежных инвесторов. К зарубежным инвесторам компании относятся кувейтская инвестиционная компания Hares Group, йеменская инвестиционная компания Al Ahmar Group, суданская MAM Group, дубайская TANMIYAT Group, а также Исламский банк развития.
Как сказал ранее Trend Capital генеральный директор ICD Халид Ал Абуди, у корпорации также возникла идея вхождения на страховой рынок страны. «Наша страховая компания будет осуществлять деятельность по исламским принципам. Предварительно мы намерены исследовать ситуацию на страховом рынке страны, условия вхождения, изучить действующее законодательство, регулирующее страховой сектор. Для этого необходимо привлечь специальную компанию, на исследовании которой будет основано наше решение», — сказал Абуди. Помимо этого, через головной офис ICD планируется напрямую участвовать в финансировании крупных проектов, а также расширить список банков в Азербайджане, с которыми ICD работает через открытие кредитных линий.
Исламская корпорация по развитию частного сектора учреждена советом директоров ИБР в ходе 24-й ежегодной встречи банка, проходившей в Джидде в 1999 году. Головной офис ICD находится в Джидде, Саудовская Аравия.
В сферу полномочий ICD входит поддержка экономического развития в странах-членах через продвижение развития частного сектора посредством обеспечения финансирования для проектов частного сектора в соответствии с принципами шариата. Исламская корпорация по развитию частного сектора также консультирует правительства и частные организации для содействия созданию, расширению и модернизации частных предприятий. Проекты, финансируемые ICD, отбираются на основе их вклада в экономическое развитие с учетом таких факторов, как создание рабочих мест и вклад в развитие экспорта. ICD также привлекает для своих проектов софинансистов и консультирует правительства и группы частного сектора по политике содействия созданию, расширению и модернизации частных предприятий, развития рынков капитала, улучшения управления и усиления роли рыночной экономики. Также ICD дополняет деятельность ИБР в странах его членах и национальных финансовых учреждениях.
Учитывая то, что исламский банкинг все еще мало изучен, постараемся вновь рассмотреть его основные правила, а также начало его триумфального шествия на просторах СНГ.
Исторический экскурс
Развитие исламских финансовых инструментов началось не вчера. Если немного углубиться в историю, то еще во время так называемого Золотого исламского века формы протокапитализма и свободного рынка присутствовали в халифатах, где в VIII-XII столетиях была развита ранняя форма рыночной экономики, которую некоторые именуют исламским капитализмом. Активная монетарная экономика была создана на основе расширяющегося обращения устойчивой высоколиквидной валюты (динар) и интеграции ранее разрозненных денежно-кредитных областей. В раннем исламском банкинге было представлено множество инновационных понятий и методов, включая первые формы партнерства, такие, как товарищества с ограниченной ответственностью (мудараба), чеки, простые векселя, заем и прочие. Многие из этих понятий были заимствованы и получили дальнейшее развитие в средневековой Европе начиная с XIII века.
Первый исламский банк «Мит Гамр Бэнк» (Mit Ghamr Bank), работавший на основе беспроцентного финансирования, был создан в 1963 году в Египте. В этом же году в Малайзии начала свою работу Сберегательная корпорация для паломников — финансовый институт, с помощью которого лица, желающие совершить хадж, могли накопить в соответствии с требованиями шариата необходимую сумму. В 1969 году в связи со слиянием Сберегательной корпорации с офисом по делам паломников был образован Совет по управлению и накоплению средств для пилигримов (The Pilgrims Management and Fund Board of Lembaga Urusan dan Tabung Haji), более известный как «Табунг Хаджи» (Tabung Haji).
В 1973 году был основан Исламский банк развития, основной миссией которого является финансирование проектов в государствах-членах Организации Исламская конференция (ОИК).
Настоящие исламские банки, у которых весь набор услуг не противоречил нормам шариата, стали появляться в середине 1970-х годов, после основания в ОАЭ Исламского банка Дубая (Dubai Islamic Bank) в 1975 году. В 1979 году в Судане появилась первая в мире исламская страховая компания.
По оценкам экспертов, сегодня исламский банкинг развивается со скоростью в среднем 10-15% в год, то есть является одним из самых динамично растущих. Сегодня в мире действует около 300 исламских банков более чем в 51 стране с совокупным капиталом, превышающим 700 млрд. долларов. По оценкам некоторых специалистов, ожидается, что к 2013 году активы исламских банков будут стоить уже 1 трлн. долларов.
Основными причинами такого бурного развития являются значительный приток нефтедолларов в мусульманских странах, обеспечивающий большое количество временно свободной ликвидности, не перенаправленной на финансирование инвестиционных проектов внутри этих стран, и интенсивное развитие финансовой инфраструктуры путем создания финансовых центров в Саудовской Аравии, Кувейте, Объединенных Арабских Эмиратах и Малайзии. Высокая ликвидность и рост качества финансовой инфраструктуры в этих странах стимулируют инвестиции свободных ресурсов в проекты за рубежом.
Более высокую ликвидность в условиях кризиса исламские финансовые инструменты демонстрируют в связи с рядом особенностей и принципов, отсутствующих в работе традиционных финансовых институтов.
Особенности и преимущества исламского финансирования
Один из главных принципов исламского финансирования — отсутствие ссудного процента, запрет на ростовщичество (риба). В понимании мусульманских теологов, деньги не являются самостоятельной ценностью, они лишь выражают стоимость других материальных активов, поэтому нельзя требовать мзду за пользование ими. Вместо кредитов партнерам исламского банка предоставляется финансирование, основанное на принципах участия банка в прибылях и убытках проекта, а также долгового финансирования. Очень важно, что отношения между сторонами строятся только на взаимном доверии и высокой двусторонней ответственности. Таким образом, обе стороны выступают в качестве равноправных участников, реализуется принцип истинного партнерства между банком и его клиентом.
Результатом реализации принципа участия банка в прибылях и убытках финансируемых проектов предприятий является стабильность финансовых институтов, поскольку это способствует более тщательному предварительному анализу проектов банковскими учреждениями, а затем и мониторингу эффективности использования заемных средств. Таким образом, в отличие от западных финансовых учреждений, которые в последние годы выдавали средства заемщикам с повышенным уровнем кредитного риска без проведения достаточного и полного анализа такого риска, принципы исламского банкинга устанавливают строгую дисциплину, что приводит к отсутствию безответственного кредитования и позволяет существенно снизить кредитные риски.
Кроме того, выделение средств на финансирование какого-либо конкретного проекта или покупку конкретного актива практически решает проблему нецелевого использования заемных средств. Данный факт дает уверенность, что полученные средства будут направлены в реальный сектор, тем самым стимулируя развитие экономики. В условиях экономического спада этому должно придаваться особое значение как с точки зрения развития экономики в целом, так и с точки зрения создания новых производств и рабочих мест.
Запрет на спекуляцию также помог исламскому банкингу успешно функционировать в условиях кризиса. Данный принцип имеет глубокое логическое обоснование и вменяется всем участникам экономических отношений вне зависимости от того, является он кредитором либо заемщиком. Исламская экономическая система выстраивает свои задачи и стратегии, основываясь на исламском мировоззрении и моральных ценностях, и исключает возможность конфликтов между двумя сторонами.
Таким образом, запрет на спекуляции и неопределенность сводит к минимуму спекулятивные операции с ценными бумагами, ставшими одной из причин ипотечного кризиса в США, и исламское финансирование выступает в качестве альтернативного источника, способного обеспечить потребности бизнеса в капитале и финансовых ресурсах.
В качестве еще одной преимущественной особенности эксперты отмечают отсутствие интегрированного рынка долговых обязательств, являющегося, как известно, источником нестабильности и напряженности. В качестве такового выступают так называемые «горячие деньги», которые уводятся с одного рынка и используются в инвестиционных проектах на другом. В случае обвала на одном рынке, как правило, по принципу домино то же происходит и на других. Отсутствие перепродажи долговых обязательств в исламском финансировании исключает возможность перетока денег между рынками.
В мусульманских странах по шариату существует правило «закят», согласно которому исламские банки собирают закят у акционеров и отдают полученные деньги бедным, то есть часть прибыли от хозяйственной деятельности выделяется для нуждающихся. Одновременно допускается использование данных средств исламскими банковскими институтами на реализацию микропроектов в интересах бедных. Тем самым банки в мусульманских странах могут играть большую роль в искоренении бедности.
Кроме того, в исламском банкинге, если банк осуществляет финансирование в рамках Мурабаха (договор о купле-продаже между продавцом и покупателем по согласованной цене, которая включает прибыль от реализации товара), цена фиксируется на тот момент, на который оно было произведено, и поэтому цена не может быть увеличена даже в случае задержки в выплате. То есть клиент может выплачивать долг исламскому банку на протяжении длительного периода времени без дополнительных затрат, понятие пени отсутствует. При традиционном же финансировании, как известно, долг за просрочку может увеличиваться, что создает предпосылки для неустойчивости финансовой системы.
Таким образом, в качестве преимущества можно назвать особую социальную ответственность исламских финансовых институтов перед сообществом: благотворительность, борьба с бедностью, морально-этическая сторона бизнеса (в т.ч. беззалоговое финансирование, отсутствие штрафов, возможности отсрочки и списания долгов).
Практика развития исламского финансирования в CНГ
Первым государством на пространстве СНГ и Центральной Азии, предпринявшим меры по внедрению исламского финансирования на законодательном уровне, стал Казахстан. Сегодняшняя законодательная база позволяет обращение в стране основных исламских финансовых инструментов, предусматривающих финансирование проектов, держание счетов клиентов, доверительное управление средствами клиента, выпуск исламских ценных бумаг.
12 февраля 2009 года был принят закон Республики Казахстан «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам организации и деятельности исламских банков и организации исламского финансирования» (Закон), в соответствии с которым внесены поправки в ряд законодательных актов Республики Казахстан. Внесенные поправки регулируют общие направления по созданию и внедрению условий для функционирования исламской финансовой системы в Казахстане в целом, и исламских ценных бумаг, в частности, а также предусматривают создание особого режима налогообложения операций исламского банка.
Основной блок изменений, касающийся развития исламской финансовой системы, связан с законом РК «О банках и банковской деятельности» и законом РК «О рынке ценных бумаг». Так, Законом введены новые главы в закон РК «О банках и банковской деятельности», регулирующие особенности создания и деятельности исламских банков, и в закон РК «О рынке ценных бумаг», регулирующие особенности (возможности) выпуска и обращения исламских ценных бумаг.
Изменения в закон «О рынке ценных бумаг» содержат основные принципы исламского финансирования, виды исламских ценных бумаг, их описание, ключевые возможности выпуска и обращения, также описание деятельности Совета по принципам исламского финансирования и исламской финансовой компании.
Законом установлены такие виды исламских ценных бумаг, как акции и паи исламских инвестиционных фондов, исламские арендные сертификаты, исламские сертификаты участия.
Исламские арендные сертификаты выпускаются для привлечения финансирования покупки крупных объектов, к примеру, недвижимости. Для этого создается исламская специальная финансовая компания (ИСФК), которая приобретает имущество на средства, полученные от размещения сертификатов. Это имущество сдается в аренду, и арендные платежи распределяются между владельцами сертификатов в качестве дивидендов.
Исламские сертификаты участия также выпускаются ИСФК для финансирования нового инвестиционного проекта, уже существующего проекта или предпринимательской деятельности.
Оригинатор — создатель ИСФК — участвует в проекте посредством внесения имущества и/или доверительного управления акциями специальной финансовой компании. Прибыль от реализации инвестиционного проекта распределяется между оригинатором и владельцами сертификатов.
Согласно Закону, оригинаторами ИСФК в Казахстане могут выступать исламский банк, АО «Национальный холдинг»КазАгро«, АО»Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына» и его 100%-ные дочерние организации, среди которых АО «КазМунайГаз», АО «KEGOC», АО «Казпочта» и др.
Созданию условий для функционирования исламских финансовых организаций в Казахстане уделяется большое внимание, в том числе в связи с тем, что это способствует повышению инвестиционной привлекательности Регионального финансового центра Алматы (РФЦА), его становлению в качестве главного финансового центра Центрально-Азиатского региона.
Проект создания регионального финансового центра в Алматы был инициирован президентом РК Нурсултаном Назарбаевым. 5 июня 2006 года был принят закон РК «О региональном финансовом центре города Алматы» и внесены соответствующие изменения в некоторые законодательные акты страны. В том же году начал работу уполномоченный орган финансового центра — Агентство РК по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы. Оно создано с целью развития рынка ценных бумаг, обеспечения его интеграции с международными рынками капитала, привлечения инвестиций в экономику страны, выхода казахстанского капитала на зарубежные рынки ценных бумаг.
В структуру РФЦА, кроме Агентства по регулированию деятельности, в настоящее время входят АО «РФЦА», Казахстанская фондовая биржа, Рейтинговое агентство РФЦА, Академия РФЦА, Евразийская торговая система (создано совместно с ОАО «РТС»).
Уполномоченный орган финансового центра — Агентство Республики Казахстан по регулированию деятельности РФЦА активно участвовало в разработке проекта Закона, ряд предложений был принят в ходе рассмотрения законопроекта в парламенте страны.
Меры по развитию исламского финансирования в Казахстане предпринимаются и акционерным обществом «РФЦА». Уже налажены партнерские отношения с ведущими исламскими финансовыми центрами и крупнейшими исламскими финансовыми организациями, в том числе с аль-Хилял Банком, который создает аль-Хилял Банк Казахстан — первый исламский банк в Республике Казахстан.
Также немаловажной задачей в деле развития исламского финансирования в Казахстане являются повышение информированности населения об особенностях исламского финансирования и разъяснение возможностей, которые оно предоставляет. РФЦА проводится ряд масштабных информационно-образовательных мероприятий, направленных на повышение знаний казахстанцев о принципах исламского финансирования. Планируется проведение исламского форума, направленного на информирование бизнес-кругов Казахстана об основах и принципах нового для страны инструмента.
Ожидается, что внедрение в Казахстане исламского финансирования будет стимулировать деятельность предприятий через привлечение капитала и крупных мировых участников исламской финансовой индустрии для финансирования инвестиционных, крупных инфраструктурных проектов. Также в качестве перспектив видится развитие деятельности финансовых институтов через внедрение и повышение уровня ликвидности новых видов продуктов, развитие частного предпринимательства путем привлечения новых инвесторов.
Вместе с тем стоит отметить, что, поскольку Казахстан является светским государством, исламское финансирование рассматривается в качестве альтернативы традиционным методам банковского дела, то есть за основу была принята дуалистическая модель развития.
Вместо заключения
Исламские методы финансирования, войдя в мировой финансовый рынок, прочно заняли свою нишу, доказав свою состоятельность и способность работать во время глобального финансового кризиса.
Тесное сотрудничество с исламскими финансовыми институтами и заимствование опыта и механизмов их работы могут стать одними из факторов успеха для экономик стран СНГ и Запада в качестве предполагаемых мер по выходу из кризиса.
Стоит отметить, что выход исламских финансовых институтов на рынки сопряжен со всевозрастающей конкуренцией со стороны традиционных банков, начавших предлагать продукты исламского банкинга (путем открытия «исламских окон» — отделений, занимающихся предоставлением услуг согласно нормам шариата), трансформацией традиционных банков в исламские и появлением новых игроков на рынке. Падение цен на нефть и снижение уровня временно свободной ликвидности также могут сказаться на возможностях исламского финансирования.
Однако, учитывая серьезные проблемы с привлечением долгового финансирования на европейских и американских рынках, а также пока еще свободную нишу исламского банкинга в странах СНГ, горизонты развития данного института здесь являются весьма перспективными.
25.02.2010г. А. Фауд
www.zerkalo.az
