Казахстанская правда: 05.05.2010
Автор: АЛЕВТИНА ДОНСКИХ, АЛМАТЫ
Мировые фондовые рынки за прошедший год смогли отыграть кризисные потери. До конца 2009 года совокупная стоимость долевых ценных бумаг на 52 мировых фондовых биржах, в их числе и KASE, выросла на 58,6%, почти до 45,5 трлн. долларов. По информации РФЦА, суммарная капитализация казахстанского рынка акций за прошлый год увеличилась на 79,6% и составила 57 млрд. долларов, средняя доходность, выраженная индексом KASE, выросла на 95,7%, прибавив 864,71 пункта. Эксперты ожидают сохранения этого тренда на казахстанском фондовом рынке, хотя и более низкими темпами. Но если приоритетом 2009 года было восстановление рынка, то в близлежащей перспективе важнейшими являются задачи роста его конкурентоспособности. На это обратил внимание в своем недавнем Послании народу Глава государства и поручил соответствующим финансовым структурам усилить работу по построению конкурентоспособного финансового центра и продвижению Алматы как центра по исламскому финансированию в Центрально-Азиатском регионе. О тенденциях и перспективах роста фондового рынка Казахстана мы беседуем с Аркеном Арыстановым, председателем Агентства РК по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы (АРД РФЦА).
– Аркен Кенесбекович, еще недавно прогнозировалось, что внешняя ситуация и реструктуризация крупнейших казахстанских банков не позволят рынку расти, поскольку инвесторы сочтут риски крайне высокими. В таком случае, что предопределило рост?
– Риски не материализовались. Во многом благодаря принятым на уровне Правительства мерам. Что же касается проблемных банков, то те меры, которые были приняты по их оздоровлению, укладываются в международные нормы. Очень оперативно была внесена ясность в вопрос выплаты внешних долгов, и экспертные ожидания дефолтов системообразующих банков Казахстана не оправдались. Сегодня основными эмитентами, присутствующими на организованном рынке, являются компании финансовой и инвестиционной деятельности (35%), промышленных (в основном добыча сырья) секторов экономики (30%). А также сферы торговли и услуг (17%), компании из сфер строительства (9%), транспорта и коммуникаций (9%). А основными инвесторами на рынке выступают институциональные инвесторы: банки второго уровня, пенсионные и инвестиционные фонды, страховые организации. Причем наблюдавшийся рост котировок акций казахстанских компаний способствовал увеличению спроса на них и со стороны иностранных инвесторов. В общем объеме торгов в секторе негосударственных ЦБ доля инвесторов-нерезидентов по акциям составила 20,05% (586,5 млн. долл.), по облигациям – 11,25% (288,24 млн. долл.).
– Государство, впрочем, так же как и эмитенты ценных бумаг, заинтересовано в привлечении на фондовый рынок частных инвесторов. Как известно, перед РФЦА стоит задача по их взращиванию. Как сегодня обстоят дела?
– Многие ожидают, что поколение частных инвесторов сформируется и выйдет шеренгой на рынок, едва будет прочтена последняя страница брошюры по финграмоте. Но обучение – процесс длительный. К тому же, кроме умных книг, на людей воздействует множество других факторов. В том числе ситуации на реально действующих рынках. Но я могу сказать, что показатели рынка свидетельствуют об активизации частных инвесторов. Так, во втором полугодии прошлого года наблюдался рост стоимости активов. И с апреля по декабрь прошлого года общее количество субсчетов в системе учета Центрального депозитария ценных бумаг увеличилось на 51,2%.
При этом количество субсчетов, зарегистрированных на физических лиц, за этот же период выросло на 67,1%. Активизация на рынке наблюдалась в том числе и в результате реализации широкомасштабной акции по привлечению розничных инвесторов в рамках государственной Программы повышения инвестиционной культуры и финансовой грамотности населения РК на 2007–2011 годы. На эти задачи работали все доступные нам каналы коммуникаций: телевидение, печатные СМИ, радио, Интернет. Работает Клуб частных инвесторов. Нами проводятся обучающие семинары, выставки, форумы. В частности, прошлой осенью в Алматы и нынешней весной в Астане прошли выставки финансовых инструментов Investfunds-Expo. И только за сентябрь – ноябрь 2009 года более трех тысяч человек открыли субсчета в системе учета Центрального депозитария. Но пока рынок ценных бумаг (РЦБ) не может в полной мере использовать функцию перераспределения сбережений общества в инвестиции. На сегодня доля населения по сделкам с ценными бумагами на фондовом рынке составляет всего лишь 0,11% от экономически активного населения страны. Это обусловлено и уровнем развития самого рынка: ограничен выбор инструментов, низка активность первичных размещений. Поэтому сейчас деятельность агентства направлена на совершенствование инфраструктуры РЦБ, дальнейшее развитие всех структур РФЦА.
– В чем роль, функции, полномочия РФЦА в развитии этих структур?
– Они регламентируются законодательством республики. Напомню, что Закон «О региональном финансовом центре города Алматы» был принят в июне 2006 года, затем были внесены изменения в некоторые законодательные акты. Но если говорить конкретно, то наша деятельность разнопланова. При этом речь не идет о попытках подмены управления самостоятельных структур центра. Мы говорим о координации их деятельности в развитии инфраструктуры, выборе и развитии новых направлений. Приведу примеры. Так, по инициативе агентства между АО «Казпочта» и ТОО «eTrade.kz» заключен договор, открывший потенциальным индивидуальным инвесторам во всех регионах страны доступ к торговой платформе KASE через Интернет. Нами ведутся переговоры с российской компанией «ARQA Technologies» о внедрении на отечественном фондовом рынке новой электронной торговой платформы QUIK. Мы рады появлению нового игрока в сфере интернет-трэйдинга – компании Homebroker.
По инициативе агентства впервые разработана стратегия развития Центрального депозитария на 2009–2011 годы. Недавно депозитарий стал национальным нумерующим агентством, присваивающим финансовым и нефинансовым инструментам на территории страны коды (ISIN и CFI) в соответствии с международными стандартами. Агентство инициировало и совместно с российской фондовой биржей РТС создало АО «Товарная Биржа ЕТС». Мы ведем работу по совершенствованию законодательства и дальнейшему развитию внутреннего рынка драгметаллов как инвестиционных инструментов. В частности, по инициативе РФЦА рассмотрен вопрос об устранении налоговых и иных барьеров, препятствующих операциям физических и юридических лиц с драгметаллами.
В структуре РФЦА сейчас действует собственное рейтинговое агентство, стратегическим партнером которого является РА Малайзии «RAM Holdings Berhard». Работает Академия РФЦА, которая разрабатывает и внедряет новые программы обучения, основанные на передовом международном опыте, и нацелена на подготовку и переподготовку кадров высокой квалификации для финансового рынка.
– Идея финансового центра весьма привлекательна. Наши северные соседи также говорят о его создании. У Алматы есть временная фора. А какие сложности существуют, каковы преимущества и перспективы РФЦА?
– Одна из наиболее острых проблем – дефицит качественных ценных бумаг крупных казахстанских компаний, которые можно предложить розничным инвесторам. Поэтому в целях повышения ликвидности отечественного рынка и расширения линейки финансовых инструментов, увеличения числа инвесторов – физических лиц необходимо выводить в листинг биржи финансово устойчивые и стабильные компании с госучастием. Решить этот вопрос можно только на правительственном уровне. Необходимо в ближайшее время принять постановление о выпуске и размещении ЦБ компаний из числа «голубых фишек», входящих в состав ФНБ «Самрук-Казына». Процесс размещения должен проходить как на организованном рынке через KASE, так и на внебиржевом через трансфер-агентскую сеть. Думаю, это позволит активизировать инвестиционную деятельность населения.
Отмечу, что агентство неоднократно направляло предложения по механизмам размещения ЦБ компаний, входящих в состав ФНБ, на фондовом рынке. А также предложения по созданию национального инвестиционного фонда «Байлык» для размещения стратегических активов среди населения. Мы полагаем, что он станет дополнительным механизмом привлечения широкого круга розничных инвесторов. Кроме того, фонд следует наделить правом преимущественной покупки до 25% акций госкомпаний при проведении IPO. В связи с этим необходимо ускорить принятие закона, регламентирующего деятельность фонда. «Байлык» станет основным институтом развития на фондовом рынке и позволит привлечь, по нашим расчетам, до 500 миллиардов тенге сбережений населения. Но, к сожалению, пока эти наши предложения в поиске поддержки.
– Можно ли считать конкурентным преимуществом РФЦА запуск исламских инструментов?
– Безусловно. Исламские финансовые институты – важные игроки мировой экономики. К тому же исламская финансовая система в силу своих отличительных особенностей оказалась менее подвержена глобальному кризису. Казахстан первым в СНГ и Центральной Азии занялся внедрением исламского финансирования на законодательном уровне. Эти шаги вызывают интерес со стороны как отечественных, так и зарубежных участников. В пакете исламских финансовых инструментов, которые интересуют игроков рынка, я бы выделил исламские ЦБ – сукук, которые выпускаются специально для финансирования проектов. Сукук несет в себе меньше рисков в сравнении с облигацией, поскольку каждая исламская ЦБ подкреплена определенным активом. А в основе исламского финансирования лежит разделение рисков между участниками сделки.
Взаимодействуя с Исламским банком развития, мы ведем масштабную работу по привлечению инвесторов из стран Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии. Уже сформирована база потенциальных инвесторов, работающих по принципам исламского финансирования. Это инвестиционные банки и фонды из ОАЭ, Кувейта, Бахрейна, Катара, Турции, Саудовской Аравии и Малайзии. Мы также взаимодействуем по этим вопросам с казахстанскими предприятиями, заинтересованными в привлечении капитала с помощью исламских финансовых инструментов. Необходимо внести поправки в законодательство, чтобы расширить перечень эмитентов исламских ЦБ за счет юридических лиц, как резидентов, так и нерезидентов. Соответствующие предложения направлены в АФН, Минфин и ряд других госорганов.
Сейчас мы анализируем зарубежное законодательство, изучаем международный опыт обращения исламских финансовых инструментов и требований, устанавливаемых к их эмитентам. Идет и законотворческая работа над проектами поправок в действующее законодательство. Мы считаем, что для целостного развития исламского финансирования и банкинга в Казахстане необходимо рассмотреть возможность создания исламских «окон» в традиционных банках. Например, НSBC Банк Казахстан мог бы открыть исламские «окна» во всех своих филиалах в течение короткого времени. Создание же отдельного исламского банка потребует больших капитальных затрат, которые при условии нашего узкого рынка зачастую не оправдываются. А открытие исламского банка «Аль-Хиляль» не решит проблемы активного развития исламского финансирования, поскольку его стратегия связана с развитием государственного финансирования. Тем не менее структура исламского банкинга в республике формируется. Уже зарегистрирована первая исламская брокерская компания. Предоставляют консалтинговые услуги по выпуску исламских ЦБ компании, действующие в соответствии с принципами шариата. Существует компания, управляющая исламскими инвестфондами, зарегистрирована первая такафул-компания. Создана Ассоциация развития исламских финансов.
– Насколько я знаю, агентство выступает за повсеместное развитие такого инструмента, как муниципальные облигации. В чем преимущества этих бумаг?
– Да, мы предлагаем эмитировать и размещать на рынке бумаги местных исполнительных органов. Это позволит покрывать дефицит их бюджетов. Предложение поддержано многими акиматами и госорганами. Сейчас идет проработка этого предложения. Инвесторы не ходят строем. Поэтому для каждого из них должна найтись на рынке привлекательная ниша. И мы стараемся сделать наш рынок привлекательным для любого класса инвесторов и эмитентов.
– С недавних пор законодательно госслужащим разрешено участие на фондовом рынке, и, насколько известно, именно РФЦА был главным инициатором этого вопроса…
– Действительно, в нынешнем году были приняты поправки, позволяющие госслужащим работать на РЦБ. Ранее это было невозможно в силу неопределенностей в отечественном законодательстве по правовому статусу работников госорганов в этом вопросе. Благодаря усилиям агентства сейчас все барьеры сняты. Предварительно мы изучили международный опыт, взвешивали все «за» и «против». И теперь на рынке открыт доступ новому классу инвесторов. Так как, к сожалению, еще не у всех есть понимание в заключении сделок с ЦБ, агентство продолжает просветительскую работу в регионах. В частности, мы уже запустили серию информационно-обучающих встреч, семинаров и «круглых столов» с участием госслужащих, потенциальных компаний-эмитентов и широкой общественности.
