|
Специально созданная рабочая группа должна до первого октября определиться со стратегическим инвестором для Казахстанской фондовой биржи. Это важный шаг, завершающий двухлетнюю организационно-образовательную фазу, и фактически с этого момента начинается этап практической реализации национального проекта — регионального финансового центра, считают эксперты. К этому этапу развития Агентство РК по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы (АРД РФЦА) пришло за два года своего существования. Причем как минимум половина жизни РФЦА прошла в условиях финансовой турбулентности международных финансовых рынков, что не могло не внести естественные коррективы в стратегию, планы, задачи, концепцию развития регионального финансового центра. «На поверхности — самый важный урок мирового финансового кризиса и пережитого нашими банками кризиса ликвидности: каждый регион планеты должен иметь собственную полноценную альтернативную площадку торговли капиталами. Само наличие такой альтернативы позволит избежать тех проблем, которые возникли у наших финансовых институтов в августе прошлого года. Но именно эти проблемы подчеркнули актуальность, дальновидность, своевременность решения Главы государства о создании финансового центра в городе Алматы. Это, безусловно, четко выверенное прагматичное решение. Так как уже сегодня в международных бизнес-кругах чаще стала озвучиваться мысль о том, что в скором будущем создавать финансовые центры будет нецелесообразно и практически невозможно. Будут развиваться те центры, которые уже созданы и сформированы. Поэтому РФЦА сегодня должен занять свою нишу в глобальной системе распределения финансовых ресурсов», — уверен председатель Агентства РК по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы Аркен АРЫСТАНОВ.
ОТ РЕАЛИЙ ЖИЗНИ
— Ограничение доступа к рынку международных капиталов, ужесточение требований международных инвесторов к заемщикам — это проблемы, возникшие год назад. В этой ситуации стали наглядны зависимость наших банков и некоторых компаний от финансовых рынков и связанные с этим обстоятельством риски. И эта реальная проблема — практический и серьезный довод в аргументацию сторонников развития финансового центра в Алматы. Но давайте, Аркен Кенесбекович, напомним и другие веские обоснования создания в Казахстане регионального финансового центра.
— Вся аргументация — от реалий жизни и заявленных страновых и региональных амбиций Казахстана, который стал экономическим доминантом и лидером в финансовой сфере в Центрально-Азиатском регионе. Кроме этого, Казахстан выбрал в качестве основной идеи дальнейшее повышение своей конкурентоспособности. РФЦА призван способствовать повышению конкурентоспособности республики в сфере финансов, в том числе за счет доминирования на рынке ссудного капитала. И, развивая РФЦА, Казахстан практически закрепляет за собой статус локомотива финансовой системы региона. Сейчас перед РФЦА стоят те же вопросы, что решает мировое финансовое сообщество. Поскольку, как с позиции международного, так и внутреннего экономического сообщества РФЦА должен стать не только местом, где функционирует биржа мирового уровня, но и центром, где должны предоставляться все необходимые финансовые услуги: от купли-продажи ценных бумаг до частного банкинга. А это означает, что в долгосрочном периоде РФЦА должен стать универсальным финансовым центром.
— Напомним читателям о важнейших шагах становления РФЦА и задачах сегодняшнего дня…
— Указ Президента о создании агентства был подписан еще в феврале 2006 года. В июле того же года был принят Закон «О региональном финансовом центре», участие в разработке которого, к слову, принимали все участники рынка, в том числе Казахстанская фондовая биржа (KASE). Но только в сентябре 2006 года АРД РФЦА прошло официальную регистрацию. В первую очередь нами были определены стратегические направления деятельности. В рамках РФЦА стали решаться те проблемы, которые ранее казались невыполнимыми. Так как деятельность агентства комплексная: на системной основе мы решаем базовые вопросы развития фондового рынка — от развития инфраструктуры и привлечения эмитентов и инвесторов до повышения инвестиционной грамотности населения. Безусловно, в первую очередь нам было необходимо заложить законодательную базу. При этом нормативные акты должны соответствовать международным стандартам и быть понятны иностранным участникам. Поэтому только за первые полгода в целях унификации и гармонизации норм закона о финансовом центре были внесены поправки в 14 законодательных актов страны. Так, были закреплены преимущества, которые в равной степени распространяются как на иностранных, так и на отечественных участников, учитывающие главный принцип деятельности РФЦА — равенство всех его участников
Одним из этапных событий явилось внедрение новых листинговых требований. Существовавшие требования для эмитентов не предоставляли возможности вывести на рынок свои ценные бумаги новым компаниям. Также не закладывался фундамент по созданию на рынке достаточной ликвидности. В связи с этим агентство совместно с участниками рынка разработало новые требования по листингу для эмитентов. Основным нововведением стало применение требования по количеству акций в свободном обращении (free-float). Эта мера позволит обеспечить достаточный объем свободно обращающихся на рынке акций, будет способствовать росту ликвидности казахстанского фондового рынка. Новая структура листинга подразумевает разделение акций и долговых ценных бумаг, создание либеральных условий для эмитентов по выходу на фондовый рынок.
Шаг очень важен и тем, что позволяет завершить процедуру слияния торговых площадок РФЦА и KASE. А это — актуальная задача сегодняшнего дня, поскольку — и это понимают все участники рынка — такое «двоевластие» не способствует развитию полноценного фондового рынка в республике. Напомню, что мы уже приобрели 12 процентов акций АО «Казахстанская фондовая биржа», которые принадлежали Нацбанку. То есть процесс слияния идет. Отмечу также, что аналогичные листинговые требования, вступившие в силу первого сентября текущего года, также приняло АФН. Могу сказать, что эти решения обусловили открытие новой площадки для малого и среднего бизнеса (МСБ), для обращения новых финансовых инструментов, таких как акции инвестиционных и индексных фондов, депозитарных расписок, инфраструктурных облигаций, производных финансовых инструментов.
Государство активно стимулирует развитие центра. Постановлением Правительства РК принято решение о возмещении затрат на аудит эмитентов финансовых инструментов, допущенных на специальную торговую площадку РФЦА. Согласно документу, максимальный уровень возмещения составляет 12 тысяч МРП. Эта мера позволит снизить издержки по выходу на фондовую биржу новых компаний, поскольку государство берет на себя обязательства по возмещению затрат на аудит. Напомню, что расходы, связанные с проведением аудиторской проверки, в соответствии с МСФО, являются самой затратной статьей при выходе компаний на фондовый рынок.
СФОРМИРОВАТЬ ЕДИНЫЙ РЫНОК
- Правила — правилами, а где их применить? У многих представление об РФЦА как о некоем пока еще виртуальном проекте. Каково ваше мнение в связи с этим?
— Если бы РФЦА был чисто строительный проект, то можно было возвести здание, прибить вывеску и сказать: «Готово»! Но финансовый центр — это комплекс задач, в котором строительная фаза — самое простое. Поэтому первые два года мы выстраивали диверсифицированную инфраструктуру фондового рынка, учитывающую интересы всех его участников. Эта работа предполагает также интеграцию в мировую финансовую систему. Агентство приводит в соответствие с международными стандартами деятельность Казахстанской фондовой биржи, которая по нашей инициативе была коммерциализирована. Практика коммерциализации фондовых бирж наблюдается во всем мире с 2000 года и нацелена на повышение открытости их деятельности, стандартов корпоративного управления. В свое время были преобразованы в коммерческие организации такие известные в мире биржи, как Лондонская, Франкфуртская, Сингапурская. Наши нововведения заложили предпосылки для объединения торговых площадок KASE и РФЦА и формирования единого фондового рынка в Казахстане, о чем я уже отмечал.
Также по инициативе агентства впервые была разработана стратегия развития биржи до 2010 года, которая определила новый эффективный вектор ее развития. В результате, девятого июня 2008 года KASE из членов-корреспондентов Всемирной федерации бирж (WFI) была переведена в ее аффилиированные члены. А сейчас, как всем известно, агентство инициирует вопрос привлечения крупного стратегического инвестора для KASE. Наши переговоры с Лондонской фондовой биржей, Deutsche Bіrse, NASDAQ и РТС продемонстрировали огромный интерес крупных мировых бирж к участию в капитале KASE. Теперь перед нами стоят задачи совершенствования расчетно-учетной системы рынка ценных бумаг, внедрения новейших технологий, позволяющих торговать ценными бумагами на расстоянии без каких-либо границ. Думаю, что до 2011 года мы решим основные задачи, стоящие перед агентством по развитию инфраструктуры рынка. Новый стратегический инвестор привнес бы в работу биржи современные международные стандарты менеджмента.
ЛИНЕЙКА РЫНКА ЦБ РАСШИРЯЕТСЯ
- Притчей во языцех стала проблема недостатка надежных и высокодоходных инструментов на отечественном фондовом рынке. К примеру, НПФ — а это касается каждого из нас — не могут обеспечить достаточность доходности пенсионных активов. Развитие РФЦА позволяет изменить ситуацию на рынке в принципе?
— Безусловно. С принятием новых листинговых требований расширена линейка предлагаемых финансовых инструментов. На рынке будут торговаться паи ПИФов, бумаги индексных фондов. А также производные ЦБ, по которым продолжается работа по формированию законодательной базы, регулирующей этот рынок. Как известно, в Казахстане до сих пор не принят закон о деривативах, но есть определенные подвижки в этом вопросе. С целью привлечения иностранных инвесторов в Центрально-Азиатский регион и создания индексных фондов, рынка деривативов введен новый индекс Renaissance Capital Central Asia Equity Index (RENCASIA), включающий акции компаний региона. Также, впервые в Казахстане, внедрены инвестиционные трасты недвижимости (REIT) АО «АИФН „Великая стена“».
Совместно с АФН началась работа по привлечению в Казахстан исламских финансовых инструментов, признаваемых во всем мире как альтернативный источник финансирования реального сектора экономики, мы работаем и над созданием соответствующей нормативной и правовой базы. Об инвестиционной привлекательности РФЦА свидетельствует создание как в Казахстане, так и за рубежом фондов прямых инвестиций, инвестирующих в ценные бумаги казахстанских компаний: Tau Capital (Лорд Ротшильд), East Capital, Aueros Central Asia и другие.
А в Алматы уже открыты офисы РБК Daily, Bloomberg, PBN, представительства таких крупных международных финансовых организаций, как «JPMorgan», «Credit Swiss», Kookmin bank, «Daewoo Securities», «Hanwha Securities», «Ренессанс Капитал», «Кит Финанс», «Тройка диалог». То есть, РФЦА консолидирует на казахстанском рынке ведущих игроков мировой финансовой системы. И это факт, который нельзя не признавать.
ЗАИНТЕРЕСОВАТЬ ИГРОКА
- Судя по отчетам АРД РФЦА, прошедшие два года агентство было занято вопросами привлечения профессиональных участников рынка и воспитанием потенциальных частных инвесторов: подписывали меморандумы, налаживали международные контракты, проводили обучающие семинары, тренинги и даже виртуальную игру «Биржа» запустили. Какова результативность этой работы?
— Можно создать идеальную торговую площадку, но если ее не «населить» действующими игроками, то ее эффективность окажется нулевой. Самые известные международные фондовые биржи имеют столетнюю историю. Но они и сейчас ведут борьбу за инвесторов и эмитентов, меняя и разъясняя свои правила игры и преимущества. Для нас эти вопросы являются также первостепенными.
Опрос, проведенный независимой исследовательской группой, показал, что создание АРД РФЦА позволило значительно повысить интерес к фондовому рынку Казахстана. Профессиональных игроков привлекают наши правила и государственное стимулирование участников финансового рынка. Поэтому работа по привлечению новых эмитентов на фондовую биржу была вполне результативна. На сегодняшний день в списке Специальной торговой площадки РФЦА находятся 33 эмитента (первые торги на СТП РФЦА были проведены 27 февраля 2007 года). По нашим оценкам, наблюдается высокий интерес к СТП со стороны эмитентов. Для сравнения: средние темпы роста количества эмитентов в официальном списке KASE в период с 1999 по 2007 год составили 13 эмитентов в год. Агентству удалось диверсифицировать базу эмитентов и привлечь на фондовый рынок компании перерабатывающего сектора, строительства, транспорта и связи, легкой и пищевой промышленности.
Мы активизировали работу по привлечению всех классов инвесторов на казахстанский фондовый рынок. Как известно, в первую очередь инвесторов интересуют наличие ликвидных ценных бумаг, открытость рынка, понятность его структуры. Также немаловажными являются стимулы и доступность. Мы стараемся сделать рынок более открытым и доступным для всех категорий. И сейчас наблюдается активность инвесторов, в том числе иностранных. Только за первую половину текущего года доля иностранных инвесторов в объеме торгов корпоративными ЦБ составила 16,2 процента от объема торгов, тогда как за 2007 год было 12 процентов, а в 2006 году — всего лишь 3,9 процента.
Отмечу также, что процедура государственной регистрации в агентстве проводится по принципу «одного окна» и занимает три рабочих дня. Это значительно упрощает процедуру получения потенциальными участниками РФЦА статуса юридического лица. Помимо этого, действующие брокерские и дилерские организации допущены в качестве участника финансового центра после прохождения процедуры аккредитации.
Следовательно, создание РФЦА способствовало росту числа брокерских и дилерских организаций. На сегодняшний день в РФЦА зарегистрированы и прошли аккредитацию 72 компании, из которых 15 являются иностранными. Нами также было образовано Рейтинговое агентство РФЦА, 15 процентов акций которого проданы стратегическому инвестору — рейтинговому агентству Малайзии «RAM Holdings».
ПЕРЕЧЕНЬ ЛЬГОТ ВОЗРАСТЕТ
- Сейчас страна горячо и заинтересованно обсуждает поправки в Налоговый кодекс. Какие перемены затронут РФЦА?
— Только улучшающие деятельность центра и положение его участников. Нами предлагается предоставить существенные налоговые льготы для эмитентов, инвесторов и профучастников РФЦА. Думаю, эта мера будет способствовать ускоренному развитию рынка и созданию критической массы как эмитентов, так и инвесторов. Надеемся, что наши предложения законодатели примут, и со следующего года мы будем работать в новом удобном налоговом режиме. Кроме того, эти меры существенно повышают конкурентоспособность РФЦА, например, по сравнению с Москвой. Также нами активно ведется работа по оптимизации деятельности брокерских и дилерских организаций.
— Игра «Биржа» привлекла внимание тысяч казахстанцев. Но, насколько известно, это лишь один из эпизодов общей стратегии АРД РФЦА, поскольку в текущем году Правительство передало агентству администрирование Программы РК по повышению финансовой грамотности и инвестиционной культуры населения на 2007—2009 годы. Как продвигается работа по ее реализации?
— Поправлю вас: по предложению РФЦА эта программа продлена до 2011 года. Два года — слишком короткий срок для формирования у населения «финансового менталитета». Программа предполагает большую работу по повышению финансовой грамотности и инвестиционной культуры граждан во всех сферах финансовой системы: банковской, страховой, пенсионной, рынка ценных бумаг. Мы намерены учить людей от мала до велика всему, вплоть до того, как правильно заполнять те или иные платежные квитанции, стараться не жить в долг, грамотно приумножать свои сбережения и так далее, помня при этом о различных рисках на финрынке.
Сейчас нами разработан и реализуется ряд информационно-обучающих проектов на крупнейших телеканалах страны. Регулярно выходят телепрограммы «Азбука капитала», «Финансовый барометр». В проекте «Национальная игра „Биржа“ нашими партнерами выступили Минфин, холдинг „Самрук“, компании «Делойт» и «Ренессанс Капитал». Участниками игры стали более десяти тысяч физических лиц и свыше 70 студенческих команд. Эти цифры — лишь стартовый потенциал, свидетельствующий о том, что интерес к фондовому рынку у населения есть и при грамотной работе будет нарастать. Соответственно, будет расти и численность класса потенциальных розничных инвесторов. Разъяснительная работа на фондовом рынке ведется многими участниками, но всплеск интереса — и это не случайность — пришелся на период развития РФЦА. Так, за два года существования агентства количество субсчетов, открытых на имя физических лиц-резидентов, увеличилось на 37 процентов. Это важный итог, поскольку привлечение внутренних инвестиций в условиях ограниченного кредитования на международных рынках капиталов как от институциональных инвесторов, так и от физлиц обеспечивает устойчивое финансирование реального сектора экономики. А поддержание работоспособной эффективной экономики — это и рабочие места, и устойчивые доходы, и решение социальных задач общества.
В ПЕРСПЕКТИВЕ — ТОЛЬКО РОСТ
- Судя по всему, работы у РФЦА много. Справляются ли ваши кадры с таким комплексом задач?
— Положительным качеством РФЦА является то, что он состоит из профессионалов разных сфер. Люди к нам приходят как с госслужбы, так и с рынка. В частности, в агентстве на данный момент работают 69 сотрудников, все без исключения имеющие высшее образование, в основном в финансово-экономической области (39 человек). Среди них немало кадров высшей научной квалификации, обладателей стипендии «Болашак» и других.
Деятельность РФЦА имеет комплексный характер, поэтому требует многопрофильных знаний не только в сфере рынка ценных бумаг, но и других отраслей экономики. К примеру, одним из главных направлений нашей работы является создание товарной биржи на базе финансового центра. Следовательно, в этом вопросе требуются знания, например, в области сельского хозяйства, промышленной отрасли и так далее.
Большой пласт работы занимает совершенствование законодательства касательно развития РФЦА. В связи с этим неоценима роль наших юристов.
- Каковы, на ваш взгляд, перспективы РФЦА?
- Построить финансовый центр за два года невозможно, об этом свидетельствует и международный опыт. Но мы сделали первые шаги, заявили о себе, привлекли внимание и вызываем интерес. Нами уже заложен фундамент рынка ценных бумаг, определены стратегии по привлечению инвесторов, эмитентов и других участников рынка. Определены и векторы дальнейшего развития инфраструктуры рынка ценных бумаг. Эти все нововведения, безусловно, повысят конкурентоспособность не только экономики, но и казахстанской нации.
Безусловно, нам предстоит многое еще сделать: необходимо запустить новые виды ценных бумаг, продолжить совершенствование законодательной базы по рынку ценных бумаг, повысить фундаментальные показатели. Но у нас для достижения поставленных целей есть ресурсы, профессиональная команда и четкое видение перспектив.
Алевтина ДОНСКИХ
|
